2026.09.23 (수) 09:11
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-오늘의 금시세(한국금거래소 0.72%↑·KRX 0.65%↑)
-한국금거래소 순금 1돈 살 때 83만2000원…6000원↑
-순금 팔 때 70만5000원…전날 마지막 고시보다 3000원↑
-KRX 금가격 1g당 18만9220원…전날보다 1220원 상승
-원·달러 환율 1371.20원…원화 약세, 국내 금값 지지
-국제 금 현물 4293.29달러…0.1% 하락
-美 금 선물 4332.80달러…0.4%↓
-美 10년물 국채 수익률 2007년 이후 최고 수준
-유가 상승·달러 강세에 국제 금가격 압박
-시장, 연준 0.25%포인트 금리 인상에 무게
-FOMC 결과보다 향후 추가 인상 여부에 관심
16일 오전 국내 금시세가 상승했다.
한국금거래소에서 순금 1돈(3.75g)을 살 때 가격은 83만원대로 올라섰다. 한국거래소(KRX) 금시장에서도 금가격이 반등해 1g당 18만9000원대를 회복했다.
간밤 국제 금값은 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 통화정책 결정을 앞두고 소폭 하락했다. 달러 강세와 미국 국채 수익률 상승, 국제유가 오름세가 금가격을 압박했다.
국내 시장은 달랐다. 원·달러 환율이 1370원대로 올라서면서 국제 금값 하락에도 원화 기준 금가격은 상승했다.
한국금거래소에 따르면 이날 오전 10시 기준 순금 1돈을 살 때 가격은 83만2000원이다.
전날 마지막 고시 가격 82만6000원보다 6000원 올랐다. 한국금거래소가 표시한 등락률은 0.72% 상승이다.
순금을 팔 때 가격은 70만5000원이다. 전날 마지막 고시 가격 70만2000원과 비교하면 3000원 높다. 한국금거래소 표시 기준 상승률은 0.43%다.
전날 오전과 비교하면 상승 폭은 더 크다.
15일 오전 10시 순금 1돈을 살 때 가격은 82만원이었다. 이후 장중 고시 가격이 82만6000원까지 오른 데 이어 이날 오전에는 83만2000원으로 높아졌다.
18K와 14K도 상승했다.
18K는 팔 때 51만8200원으로 2200원(0.42%) 올랐다. 14K는 40만1900원으로 1700원(0.42%) 상승했다.
백금과 은도 오름세다.
백금 1돈을 살 때 가격은 34만원으로 5000원(1.47%) 상승했다. 팔 때 가격은 27만6000원으로 4000원(1.45%) 올랐다.
은 1돈을 살 때 가격은 1만1800원으로 210원(1.78%) 상승했다. 팔 때는 9820원으로 170원(1.73%) 올랐다.
KRX 금시장에서도 금값시세가 반등했다.
이날 오전 10시 기준 KRX 금시장 금 1㎏ 종목은 1g당 18만9220원에 거래되고 있다.
전날 종가 18만8000원보다 1220원(0.65%) 상승했다.
시가는 18만8400원이었다. 장중 고가는 18만9240원, 저가는 18만8200원을 기록했다.
같은 시각 거래량은 2만3927g, 거래대금은 약 45억1200만원이다.
전날 KRX 금가격은 1g당 18만8000원으로 마감했다. 이날 오전 반등하면서 다시 18만9000원대로 올라섰다.
최근 흐름을 보면 국내 금가격은 국제 금값과 반드시 같은 방향으로 움직이지 않고 있다.
KRX 금가격은 지난 11일 1g당 18만9160원으로 마감한 뒤 14일 18만8000원으로 떨어졌다. 15일에도 18만8000원에 거래를 마쳤다. 이날 오전에는 다시 18만9000원대로 올라왔다.
한국금거래소에서도 전날 오전 82만원이던 순금 1돈 살 때 가격이 이날 83만2000원까지 상승했다.
다만 한국금거래소와 KRX의 절대 가격을 단순 비교해서는 안 된다.
한국금거래소에서 소비자가 순금 1돈을 살 때 제시되는 가격에는 부가가치세와 유통 비용 등이 포함된다. 반면 KRX 금시장은 투자자의 매수·매도 주문을 통해 1g 단위로 가격이 형성된다.
거래 단위부터 가격 결정 방식까지 다르다. 따라서 두 시장의 가격 차이를 국내 금값의 고평가 또는 저평가로 바로 해석하기보다는 각 시장에서 전날보다 얼마나 움직였는지를 살펴보는 것이 적절하다.
이날 국내 금시세를 이해하는 데 가장 중요한 변수 가운데 하나는 환율이다.
오전 원·달러 환율은 달러당 1371.20원 수준이다.
국제 금은 달러로 거래된다. 국내에서 이를 원화 가치로 환산하는 과정에서 원·달러 환율이 반영된다.
예를 들어 국제 금가격이 그대로라고 가정해도 원화 가치가 떨어져 원·달러 환율이 상승하면 같은 양의 금을 사는 데 필요한 원화는 늘어난다. 반대로 원화가 강해지면 국제 금값이 오르더라도 국내 가격의 상승 폭이 줄어들 수 있다.
16일 시황에서는 이 같은 환율 효과가 비교적 뚜렷하게 나타났다.
간밤 국제 금 현물은 0.1% 하락했고 미국 금 선물도 0.4% 떨어졌다. 그러나 국내에서는 한국금거래소 순금 가격과 KRX 금가격이 모두 상승했다.
국제 금가격의 하락 폭이 크지 않은 상황에서 원·달러 환율이 1370원대로 높아진 점이 원화 기준 금값을 지지하는 방향으로 작용한 것으로 볼 수 있다.
따라서 국내 투자자가 국제 금시세만 보고 국내 금가격의 움직임을 판단하면 실제 시세와 차이가 날 수 있다.
국제 금값과 환율이 같은 방향으로 움직이면 국내 가격 변동 폭이 커질 수 있다. 반대로 국제 금값과 환율이 서로 반대 방향으로 움직이면 한쪽의 변동을 다른 쪽이 상쇄할 수 있다.
이날은 후자에 가깝다.
국제 금값은 하락했지만 원·달러 환율 상승이 이를 일정 부분 상쇄하면서 국내 금시세가 오름세를 보였다.
국제 금시장의 시선은 연준으로 향하고 있다.
15일(현지시간) 로이터에 따르면 금 현물 가격은 미국 동부시간 오후 1시45분 기준 전장보다 0.1% 하락한 온스당 4293.29달러를 기록했다.
전날에는 8월 7일 이후 가장 낮은 수준까지 떨어졌다.
미국 금 선물도 0.4% 하락한 온스당 4332.80달러에 마감했다.
금값을 압박한 요인은 비교적 분명하다.
달러가 강세를 보였고 미국 국채 수익률은 높은 수준으로 올라섰다. 국제유가 상승으로 인플레이션에 대한 우려도 커졌다.
특히 미국 10년 만기 국채 수익률은 장중 5%를 넘어서며 2007년 이후 가장 높은 수준으로 상승했다.
금에는 부담스러운 조합이다.
금은 이자나 배당을 지급하지 않는다. 국채 수익률이 오르면 이자를 받을 수 있는 채권의 상대적인 투자 매력이 높아진다.
금 자체의 가치가 떨어진다는 의미는 아니다. 투자자가 금 대신 이자를 지급하는 안전자산을 선택할 유인이 커진다는 뜻이다.
여기에 달러까지 강해지면 금가격에는 또 다른 부담이 생긴다.
금은 국제시장에서 달러로 거래된다. 달러 가치가 오르면 유로화나 엔화 등 다른 통화를 사용하는 투자자에게 달러 표시 금의 구매 비용이 상대적으로 높아질 수 있다.
최근 금값시세가 지정학적 불확실성에도 뚜렷한 상승세를 만들지 못하는 이유다.
이번 주 시장의 변화를 이끈 또 다른 변수는 국제유가다.
사우디아라비아의 홍해 항구 얀부에서 원유 선적이 중단되고 리비아 일부 유전의 조업에도 차질이 발생하면서 공급 우려가 커졌다.
원유 공급 경로의 차질이 장기화할 수 있다는 우려까지 더해지면서 국제유가가 다시 상승했다.
중동의 지정학적 불안은 통상 안전자산인 금에 우호적인 변수로 받아들여진다.
전쟁이나 무력 충돌, 금융시장 불안이 커지면 투자자들이 위험자산 비중을 줄이고 금과 같은 자산을 찾을 수 있기 때문이다.
하지만 현재 금시장에서는 조금 다른 경로가 동시에 작동하고 있다.
원유 공급에 문제가 생기면 유가가 오른다. 유가 상승은 운송과 생산 비용을 높이고 소비자물가에도 영향을 줄 수 있다.
물가 상승 압력이 커지면 중앙은행이 기준금리를 인상하거나 높은 금리를 더 오래 유지할 가능성이 높아진다.
금에는 반대 방향의 힘이 작용하는 셈이다.
지정학적 불안은 안전자산 수요를 통해 금값을 밀어 올릴 수 있지만, 같은 불안이 유가를 끌어올리고 금리 상승으로 연결되면 금가격을 누르는 요인이 된다.
최근 국제 금시장에서 유가 상승이 곧바로 금값 상승으로 연결되지 않는 것도 이 때문이다.
이번 주에는 후자의 영향이 상대적으로 강하게 나타났다.
유가 상승과 미국 물가 지표가 맞물리면서 연준의 금리 인상 전망이 빠르게 강화됐다.
8월 미국 소비자물가지수(CPI)는 전월보다 0.4% 상승했다. 7월 상승률 0.1%보다 높아졌다.
물가가 연준의 목표 수준을 웃도는 상황에서 에너지 가격까지 상승하자 금융시장은 연준이 이번 회의에서 기준금리를 올릴 가능성에 무게를 두기 시작했다.
로이터가 경제학자를 대상으로 실시한 조사에서도 분위기가 급변했다.
조사에 참여한 경제학자 101명 가운데 86명이 이번 회의에서 연준이 금리를 인상할 것으로 예상했다.
불과 일주일 전 같은 조사에서 금리 동결 전망이 우세했던 것과 비교하면 변화 폭이 크다.
금융시장은 연준이 기준금리를 0.25%포인트 인상해 정책금리 목표 범위를 3.75~4.00%로 조정할 가능성을 높게 반영하고 있다.
금가격도 이 같은 기대를 선반영해 움직여왔다.
지난주 온스당 4400달러를 넘나들던 금 현물은 이번 주 들어 4300달러 안팎까지 내려왔다.
14일에는 온스당 4312.59달러를 기록한 데 이어 15일에는 4293.29달러로 다시 낮아졌다.
이틀 사이 하락 폭 자체는 크지 않다. 그러나 금가격이 4300달러 아래로 내려왔다는 점에서 시장의 경계는 커졌다.
금리 인상 전망이 강해지는 동안 달러와 국채 수익률이 함께 상승한 영향이 컸다.
이제 시장의 관심은 한 단계 넘어가고 있다.
금리 인상 여부 자체보다는 이번 인상 이후 연준이 어떤 정책 방향을 제시하느냐가 중요해졌다.
시장이 이미 0.25%포인트 인상 가능성을 높게 반영하고 있기 때문이다.
예상대로 금리가 올라가더라도 연준이 이번 조치를 일회성에 가까운 대응으로 설명한다면 시장은 추가 긴축 위험을 다시 낮춰 반영할 수 있다.
이 경우 최근 금값을 눌러온 국채 수익률과 달러의 움직임에도 변화가 나타날 수 있다.
반대로 연준이 인플레이션 위험을 강하게 강조하고 추가적인 금리 인상 가능성을 열어두면 상황은 달라진다.
시장은 이번 한 차례가 아니라 앞으로의 금리 수준을 다시 계산해야 한다.
국채 수익률이 높은 수준을 이어가거나 추가 상승하고 달러 강세까지 계속될 경우 금시세에는 부담이 남는다.
따라서 FOMC 결과를 볼 때 단순히 '인상' 또는 '동결'만 확인해서는 금가격의 다음 방향을 판단하기 어렵다.
연준의 성명과 향후 금리 전망, 케빈 워시 의장의 기자회견 발언을 함께 살펴야 한다.
이번 회의에서 제시되는 금리 전망도 변수다.
향후 추가 인상이 필요하다는 의견이 얼마나 강한지에 따라 시장의 금리 기대가 달라질 수 있다.
이번 인상이 한 차례에 그칠 가능성이 높다는 신호가 나온다면 금시장에는 최근의 긴축 부담을 덜어주는 요인이 된다.
반대로 높은 물가를 이유로 추가 긴축의 필요성이 강조되면 금값은 다시 압력을 받을 수 있다.
다만 최근 금가격의 움직임에는 눈여겨볼 대목도 있다.
미국 10년 만기 국채 수익률이 5%를 넘어섰고 달러가 강세를 보이는 데다 금리 인상 전망까지 급격하게 높아졌지만 금 현물은 4200달러 후반에서 거래되고 있다.
금에 불리한 재료가 한꺼번에 나타난 것과 비교하면 하락 폭이 제한됐다는 해석이 나올 수 있는 부분이다.
실제로 금가격은 최근 4400달러선에서 밀렸지만 급격한 붕괴보다는 4200달러 후반과 4300달러 초반에서 등락하고 있다.
이는 금시장에 금리와 달러만 작용하고 있는 것이 아니기 때문이다.
중동의 지정학적 위험은 여전히 남아 있다. 세계 각국의 국가 부채와 재정 건전성 문제도 장기적인 금 수요를 판단할 변수다.
중앙은행의 금 매입과 금 상장지수펀드(ETF)를 통한 투자 수요도 국제 금시세의 중장기 방향에 영향을 줄 수 있다.
특히 금리와 국가 부채는 금가격에 서로 다른 시간축으로 영향을 미친다.
단기적으로 금리가 상승하면 금을 보유하는 기회비용이 높아진다. 현재 금값을 압박하는 가장 직접적인 요인이다.
그러나 높은 금리가 장기간 유지되면 정부가 부담해야 하는 이자 비용 역시 늘어난다.
국가 부채 규모가 큰 상황에서 국채 수익률까지 높아지면 신규 국채 발행과 기존 부채 차환에 들어가는 비용이 커질 수밖에 없다.
재정 지속 가능성에 대한 시장의 우려가 커질 경우에는 금의 다른 특성이 부각될 수 있다.
금은 특정 기업의 부채도 아니고 특정 정부가 발행한 채권도 아니다. 발행자의 채무불이행 위험과 직접 연결되지 않는 실물자산이라는 특징이 있다.
이 때문에 단기적인 금리 상승은 금가격을 누르지만 장기적인 재정 불안은 금을 찾는 수요를 높일 수 있다.
현재 국제 금시장에는 이처럼 서로 다른 방향의 재료가 함께 존재한다.
금리 인상 전망과 높은 국채 수익률, 달러 강세는 단기 악재다.
반면 지정학적 불확실성과 주요국의 재정 부담, 장기적인 통화 가치에 대한 우려는 금 수요를 지지할 수 있는 요인이다.
이 같은 힘의 균형이 FOMC 이후 어떻게 달라지는지가 중요하다.
금값의 움직임은 국내 시장으로 그대로 전달되지 않을 수도 있다.
국내에서는 환율이라는 변수가 한 번 더 작용하기 때문이다.
국제 금값이 FOMC 이후 추가로 떨어지더라도 원·달러 환율이 동시에 상승한다면 원화 기준 금가격의 하락 폭은 줄어들 수 있다.
반대로 국제 금가격이 반등하더라도 원화가 강세로 돌아서 환율이 크게 하락하면 국내 금값 상승 폭은 국제시장보다 작을 수 있다.
16일 오전 시황이 이를 보여주는 사례다.
국제 금 현물은 온스당 4293.29달러로 하락했지만 한국금거래소에서 순금 1돈을 살 때 가격은 83만2000원으로 올랐다.
KRX 금가격도 1g당 18만9220원으로 전날 종가보다 0.65% 상승했다.
원·달러 환율은 1371.20원 수준이다.
따라서 국내에서 금값시세를 확인할 때는 국제 금가격과 원·달러 환율을 따로 떼어보기보다 두 지표가 어느 방향으로 움직이고 있는지를 함께 확인할 필요가 있다.
국제 금가격이 떨어졌다는 이유만으로 국내 순금 가격도 반드시 내려간다고 볼 수 없는 이유다.
은과 백금 등 다른 귀금속에서도 국내외 움직임에는 차이가 나타났다.
로이터에 따르면 15일 국제시장에서 은 현물 가격은 0.3% 상승한 온스당 63.41달러를 기록했다.
백금은 0.7% 오른 온스당 1772.32달러, 팔라듐은 0.1% 상승한 1294.14달러를 나타냈다.
국내 한국금거래소에서도 이날 은과 백금 가격이 올랐다.
은 1돈을 살 때 가격은 1만1800원으로 전날 마지막 고시보다 210원 상승했다. 백금은 34만원으로 5000원 올랐다.
금과 달리 은과 백금은 산업 수요의 영향도 크게 받는다.
따라서 귀금속이라는 공통점만으로 금과 동일한 방향으로 움직인다고 단정할 수 없다. 경기 전망과 산업 수요, 공급 상황 등 각각의 변수를 함께 봐야 한다.
이제 국제 금시세의 단기 방향을 가를 가장 가까운 변수는 FOMC다.
연준이 시장 예상대로 기준금리를 0.25%포인트 인상한다면 시장의 첫 반응은 금리 결정 그 자체보다 향후 추가 인상 여부에 집중될 가능성이 크다.
한 차례 인상으로 인플레이션에 대응한 뒤 경제지표를 지켜보겠다는 신호가 나온다면 금에 가해졌던 긴축 부담이 일부 완화될 수 있다.
반대로 물가를 안정시키기 위해 추가 금리 인상이 필요하다는 메시지가 나온다면 달러와 국채 수익률이 다시 움직일 수 있다.
금가격에는 부담이다.
예상과 달리 금리가 동결되는 경우도 생각해야 한다.
금융시장이 금리 인상 가능성을 높게 반영한 상태에서 동결 결정이 나온다면 기존 포지션이 빠르게 조정될 수 있다.
이 경우 달러와 국채 수익률뿐 아니라 금값의 변동 폭도 커질 수 있다.
국제유가도 FOMC 이후 계속 지켜봐야 할 변수다.
중동의 원유 공급 차질이 장기화하면 유가가 높은 수준에 머물 수 있다.
에너지 가격 상승이 미국의 물가에 얼마나 반영되는지에 따라 이번 회의 이후의 추가 금리 인상 전망도 달라진다.
반대로 원유 공급 우려가 완화되고 유가가 안정되면 인플레이션에 대한 경계도 낮아질 수 있다.
결국 현재 금시장에서는 세 가지 흐름을 함께 봐야 한다.
첫째는 연준의 통화정책과 미국 국채 수익률이다. 둘째는 국제유가와 중동 정세다. 셋째는 달러의 움직임이다.
국내 금값에는 여기에 원·달러 환율이 추가된다.
16일 오전에는 국제 금가격이 하락한 반면 원·달러 환율이 1370원대로 높아지면서 국내 금시세가 상승했다.
한국금거래소 순금 1돈 살 때 가격은 83만2000원, KRX 금가격은 1g당 18만9220원을 나타냈다.
국제 금 현물은 온스당 4293.29달러로 4300달러 아래에서 거래됐다.
국내와 국제 금값이 엇갈린 만큼 FOMC 이후에도 환율의 움직임을 함께 확인해야 한다.
금리 인상 자체에 대한 시장의 예상은 어느 정도 좁혀졌다.
이제 금값시세의 다음 방향을 가를 핵심은 연준이 이번 결정을 어떻게 설명하고 이후 추가 긴축 가능성을 어느 정도 열어두느냐다.
한 차례 인상으로 마무리될지, 추가 금리 인상으로 이어질지에 따라 미국 국채 수익률과 달러가 다시 방향을 잡을 수 있다.
국제유가의 움직임과 중동의 공급 불안도 변수로 남아 있다.
국내에서는 원·달러 환율이 국제 금가격의 움직임을 얼마나 상쇄하거나 증폭시키는지도 살펴야 한다.
FOMC를 통과한 뒤에는 금리 인상 여부보다 향후 금리 경로가 보다 분명해진다. 그 과정에서 국제 금가격과 환율이 어느 방향으로 움직이는지가 국내 금시세의 다음 흐름을 결정할 핵심 변수로 꼽힌다.
실시간 금값시세는 한국금거래소와 한국거래소(KRX) 금시장에서 확인할 수 있다.
/박상진 기자 jhc@kjdaily.com
다음은 위 기사를 번역한 전문이다. 번역에 오류가 있을 수 있다.
- Today's gold prices (Korea Gold Exchange: +0.72% / KRX: +0.65%)
- Korea Gold Exchange: Purchase price for 1 *don* (3.75g) of pure gold at 832,000 won... up 6,000 won
- Selling price for pure gold at 705,000 won... up 3,000 won from the previous day's final posted rate
- KRX gold price at 189,220 won per gram... up 1,220 won from the previous day
- KRW/USD exchange rate at 1,371.20 won... Won weakness supports domestic gold prices
- International spot gold price at $4,293.29... down 0.1%
- US gold futures at $4,332.80... down 0.4%
- US 10-year Treasury yield at highest level since 2007
- Rising oil prices and a strong dollar put pressure on international gold prices
- Market leans toward a 0.25 percentage point rate hike by the Fed
- Focus shifts to potential future hikes rather than the immediate FOMC outcome
Domestic gold prices rose on the morning of the 16th.
At the Korea Gold Exchange, the purchase price for one *don* (3.75g) of pure gold climbed into the 830,000-won range. Gold prices also rebounded in the Korea Exchange (KRX) gold market, recovering to the 189,000-won-per-gram level.
Overnight, international gold prices dipped slightly ahead of the US Federal Reserve's monetary policy decision. A strong dollar, rising US Treasury yields, and climbing international oil prices exerted downward pressure on gold prices.
The domestic market, however, moved differently. As the KRW/USD exchange rate rose into the 1,370-won range, the gold price in won terms increased despite the drop in international gold prices. According to the Korea Gold Exchange, the purchase price for one *don* (3.75g) of pure gold stood at 832,000 won as of 10:00 a.m. today.
This marks a 6,000-won increase from the previous day's final posted price of 826,000 won, representing a rise of 0.72%.
The selling price for pure gold is 705,000 won, up 3,000 won from the previous day's final posted price of 702,000 won—an increase of 0.43%.
The magnitude of the increase is greater when compared to the morning of the previous day.
At 10:00 a.m. on the 15th, the purchase price for one *don* of pure gold was 820,000 won. It subsequently rose to 826,000 won during trading hours and climbed further to 832,000 won this morning.
Prices for 18K and 14K gold also rose.
The selling price for 18K gold rose by 2,200 won (0.42%) to 518,200 won, while the price for 14K gold increased by 1,700 won (0.42%) to 401,900 won.
Platinum and silver prices are also on the rise.
The purchase price for one *don* of platinum rose by 5,000 won (1.47%) to 340,000 won, and the selling price increased by 4,000 won (1.45%) to 276,000 won.
The purchase price for one *don* of silver rose by 210 won (1.78%) to 11,800 won, while the selling price increased by 170 won (1.73%) to 9,820 won.
Gold prices also rebounded in the KRX gold market.
As of 10:00 a.m. today, the 1kg gold product on the KRX gold market is trading at 189,220 won per gram. It rose by 1,220 won (0.65%) from the previous day's closing price of 188,000 won.
The opening price was 188,400 won. During the trading session, it reached a high of 189,240 won and a low of 188,200 won.
At the time of reporting, the trading volume stood at 23,927 grams, with a total trading value of approximately 4.512 billion won.
The KRX gold price closed at 188,000 won per gram the previous day. It rebounded this morning, climbing back into the 189,000-won range.
Recent trends show that the domestic gold price does not always move in lockstep with international gold prices.
The KRX gold price closed at 189,160 won per gram on the 11th before falling to 188,000 won on the 14th. It closed at 188,000 won again on the 15th, then rose back to the 189,000-won range this morning.
At the Korea Gold Exchange, the purchase price for one *don* (3.75g) of pure gold rose from 820,000 won yesterday morning to 832,000 won today.
However, a direct comparison of the absolute prices between the Korea Gold Exchange and the KRX should be avoided.
The price quoted to consumers for purchasing one *don* of pure gold at the Korea Gold Exchange includes value-added tax (VAT) and distribution costs. In contrast, prices in the KRX gold market are determined by investor buy and sell orders on a per-gram basis.
Everything from trading units to price-setting mechanisms differs between the two. Therefore, rather than interpreting the price gap as an indication that domestic gold is overvalued or undervalued, it is more appropriate to examine how much the price has moved in each market compared to the previous day.
One of the most critical variables in understanding domestic gold prices today is the exchange rate. The morning won-dollar exchange rate is hovering around 1,371.20 won per dollar.
International gold is traded in dollars. When converting this value into won for the domestic market, the won-dollar exchange rate is factored in.
For instance, even if the international gold price remains constant, a depreciation of the won—causing the exchange rate to rise—increases the amount of won required to purchase the same quantity of gold. Conversely, if the won strengthens, the rise in the domestic price may be mitigated even if international gold prices increase.
This exchange rate effect was clearly evident in the market trends on the 16th.
Overnight, the international spot gold price fell by 0.1%, and U.S. gold futures dropped by 0.4%. However, domestic prices—specifically the pure gold price at the Korea Gold Exchange and the KRX gold price—both rose.
Given that the decline in international gold prices was modest, the rise of the won-dollar exchange rate to the 1,370-won level appears to have supported the gold price in won terms.
Consequently, if domestic investors judge domestic gold price movements solely based on international market rates, their expectations may differ from actual market prices.
If international gold prices and the exchange rate move in the same direction, the volatility of domestic prices can intensify. Conversely, if they move in opposite directions, the fluctuation of one factor can offset that of the other.
The situation on this day resembled the latter scenario.
Although international gold prices fell, the rise in the won-dollar exchange rate partially offset this decline, resulting in an upward trend for domestic gold prices.
Attention in the international gold market is currently focused on the Federal Reserve.
According to Reuters on the 15th (local time), the spot gold price stood at $4,293.29 per ounce as of 1:45 p.m. Eastern Time, down 0.1% from the previous session.
The day prior, the price had dropped to its lowest level since August 7. U.S. gold futures also closed 0.4% lower at $4,332.80 per ounce.
The factors weighing on gold prices are relatively clear.
The dollar strengthened, and U.S. Treasury yields climbed to high levels. Concerns about inflation also mounted due to rising international oil prices.
Notably, the yield on the 10-year U.S. Treasury note surpassed 5% during the trading session, reaching its highest level since 2007.
This combination creates a challenging environment for gold.
Gold does not pay interest or dividends. When Treasury yields rise, the relative investment appeal of bonds—which do pay interest—increases.
This does not mean the intrinsic value of gold is falling; rather, it means investors have a greater incentive to choose interest-bearing safe-haven assets over gold.
A strengthening dollar adds further pressure on gold prices.
Gold is traded in dollars on the international market. When the value of the dollar rises, the cost of purchasing dollar-denominated gold can become relatively higher for investors using other currencies, such as the euro or the yen.
This explains why gold prices have failed to show a clear upward trend recently, despite geopolitical uncertainties.
Another variable driving market movements this week is the price of international oil.
Supply concerns intensified after crude oil shipments were halted at the Red Sea port of Yanbu in Saudi Arabia and operations at some Libyan oil fields faced disruptions.
International oil prices rose again as fears grew that disruptions to crude supply routes could be prolonged.
Geopolitical instability in the Middle East is typically viewed as a factor favorable to gold, a safe-haven asset.
This is because heightened risks—such as war, armed conflict, or financial market instability—often prompt investors to reduce their exposure to risk assets and seek out assets like gold.
However, a somewhat different dynamic is currently at play in the gold market. When issues arise in crude oil supplies, oil prices rise. Rising oil prices increase transportation and production costs and can also impact consumer prices.
Increased inflationary pressure raises the likelihood that the central bank will either raise the benchmark interest rate or maintain high rates for a longer period.
This exerts a counteracting force on gold.
While geopolitical instability can drive up gold prices by boosting demand for safe-haven assets, that same instability acts as a downward pressure on gold prices if it pushes up oil prices and leads to higher interest rates.
This explains why, in the recent international gold market, rising oil prices have not immediately translated into higher gold prices.
This week, the latter effect was particularly strong.
The combination of rising oil prices and U.S. inflation data rapidly strengthened expectations for a Federal Reserve rate hike.
The U.S. Consumer Price Index (CPI) for August rose 0.4% month-over-month, up from the 0.1% increase seen in July.
With inflation already exceeding the Fed's target, the additional rise in energy prices led financial markets to place greater weight on the possibility of the Fed raising the benchmark rate at the upcoming meeting.
Sentiment shifted dramatically in a Reuters survey of economists.
Of the 101 economists surveyed, 86 predicted that the Fed would raise interest rates at this meeting.
This marks a significant shift compared to just a week earlier, when the prevailing view in the same survey was that rates would remain unchanged.
Financial markets are increasingly pricing in the likelihood that the Fed will raise the benchmark rate by 0.25 percentage points, adjusting the target range for the policy rate to 3.75–4.00%.
Gold prices have also been moving in anticipation of this scenario.
Spot gold, which hovered around $4,400 per ounce last week, has fallen to the $4,300 level this week. After recording $4,312.59 per ounce on the 14th, the price fell to $4,293.29 on the 15th.
While the magnitude of the decline over these two days is not significant, market caution has heightened because the price of gold has dipped below the $4,300 mark.
This movement was largely driven by the simultaneous rise of the dollar and Treasury yields amidst growing expectations for interest rate hikes.
Market attention is now shifting to the next phase.
The focus has moved beyond the question of whether rates will be raised to the policy direction the Federal Reserve outlines following the hike.
This is because the market has already largely priced in the likelihood of a 0.25 percentage point increase.
Even if rates rise as expected, if the Fed characterizes the move as a one-off measure, the market might lower its assessment of the risk of further tightening.
In that scenario, we could see a shift in the trends of Treasury yields and the dollar—factors that have recently been weighing on gold prices.
Conversely, the situation changes if the Federal Reserve strongly emphasizes inflation risks and leaves the door open for further interest rate hikes.
The market would then need to recalibrate its expectations regarding future interest rate levels, rather than focusing solely on the immediate move.
If Treasury yields remain high or rise further—and the dollar continues to strengthen—gold prices will face continued downward pressure.
Therefore, simply checking whether rates are "raised" or "frozen" is insufficient to gauge the future direction of gold prices following the FOMC meeting.
One must also examine the Fed's official statement, its outlook on future rates, and comments made during the press conference.
The interest rate projections presented at this meeting are another key variable.
Market expectations regarding interest rates could shift depending on the strength of the consensus regarding the need for future hikes.
If signals emerge suggesting that this hike is likely a one-off event, it could alleviate some of the pressure on the gold market caused by recent monetary tightening.
Conversely, if the need for further tightening is emphasized due to high inflation, gold prices could come under renewed pressure.
However, there are noteworthy aspects to recent gold price movements.
Despite the U.S. 10-year Treasury yield surpassing 5%, a strong dollar, and a sharp rise in expectations for interest rate hikes, spot gold continues to trade in the high $4,200 range.
This suggests that the decline has been relatively limited, especially considering the confluence of factors unfavorable to gold.
While gold prices have retreated from the $4,400 level, they are fluctuating between the high $4,200s and low $4,300s rather than experiencing a sharp collapse.
This indicates that interest rates and the dollar are not the only factors influencing the gold market.
Geopolitical risks in the Middle East remain a significant factor. National debt levels and fiscal health across the globe are also variables that determine long-term demand for gold.
Central bank gold purchases and investment demand via gold exchange-traded funds (ETFs) can also influence the medium- to long-term trajectory of international gold prices.
In particular, interest rates and national debt affect gold prices over different time horizons.
In the short term, rising interest rates increase the opportunity cost of holding gold; this is currently the most direct factor exerting downward pressure on gold prices.
However, if high interest rates persist for an extended period, the interest burden on governments also rises.
When national debt is high, a rise in government bond yields inevitably increases the costs associated with issuing new bonds and refinancing existing debt.
Should market concerns regarding fiscal sustainability intensify, other characteristics of gold may come to the fore.
Gold is neither the debt of a specific corporation nor a bond issued by a particular government; it is a tangible asset not directly linked to the default risk of an issuer.
Consequently, while short-term interest rate hikes may suppress gold prices, long-term fiscal instability can boost demand for gold.
The international gold market is currently subject to these conflicting factors.
Expectations of interest rate hikes, high government bond yields, and a strong dollar act as short-term headwinds.
Conversely, geopolitical uncertainty, the fiscal burdens of major nations, and concerns regarding the long-term value of currencies serve to support gold demand.
How this balance of forces shifts following the FOMC meeting will be crucial.
Movements in international gold prices may not translate directly to the domestic market.
This is because the exchange rate acts as an additional variable in the domestic context.
Even if international gold prices fall further after the FOMC meeting, a simultaneous rise in the won-dollar exchange rate could mitigate the decline in gold prices denominated in won. Conversely, even if international gold prices rebound, a significant drop in the exchange rate caused by a strengthening won could result in a smaller rise in domestic gold prices compared to the international market.
Market conditions on the morning of the 16th illustrate this scenario.
While the international spot price of gold fell to $4,293.29 per ounce, the purchase price for one *don* (3.75g) of pure gold at the Korea Gold Exchange rose to 832,000 won.
The KRX gold price also rose 0.65% from the previous day's closing price to 189,220 won per gram.
The won-dollar exchange rate stood at the 1,371.20 won level.
Therefore, when checking domestic gold prices, it is necessary to observe the direction in which both international gold prices and the won-dollar exchange rate are moving, rather than looking at them in isolation.
This explains why a drop in international gold prices does not necessarily guarantee a decline in domestic pure gold prices.
Divergences between domestic and international price movements were also observed for other precious metals, such as silver and platinum.
According to Reuters, the international spot price of silver rose 0.3% to $63.41 per ounce on the 15th.
Platinum rose 0.7% to $1,772.32 per ounce, while palladium increased 0.1% to $1,294.14.
Prices for silver and platinum also rose at the Korea Gold Exchange that day.
The purchase price for one *don* of silver rose by 210 won from the previous day's final posted price to 11,800 won, while the price of platinum increased by 5,000 won to 340,000 won.
Unlike gold, silver and platinum are heavily influenced by industrial demand.
Consequently, one cannot simply assume they will move in the same direction as gold based solely on the fact that they are precious metals; one must consider various factors, including economic outlooks, industrial demand, and supply conditions. The FOMC meeting is now the most immediate variable determining the short-term direction of international gold prices.
If the Federal Reserve raises the benchmark interest rate by 0.25 percentage points—as the market expects—the initial market reaction will likely focus more on the likelihood of future hikes than on the rate decision itself.
If the Fed signals that it will monitor economic data after a single rate hike to address inflation, the pressure of monetary tightening on gold could ease somewhat.
Conversely, if the message indicates that further rate hikes are necessary to stabilize prices, the dollar and Treasury yields could shift again.
This would put downward pressure on gold prices.
One must also consider the possibility that interest rates remain unchanged, contrary to expectations.
If a decision to freeze rates is announced after financial markets have already priced in a high probability of a hike, existing positions could undergo rapid adjustment.
In such a scenario, volatility could increase not only for the dollar and Treasury yields but also for gold prices.
International oil prices are another variable to watch closely following the FOMC meeting.
If disruptions to crude oil supplies from the Middle East persist, oil prices could remain elevated.
The outlook for further rate hikes following this meeting will depend on the extent to which rising energy costs are reflected in U.S. inflation figures.
Conversely, if concerns over oil supplies ease and prices stabilize, inflationary pressures may also subside.
Ultimately, three key trends must be monitored simultaneously in the current gold market.
First is the Fed's monetary policy and U.S. Treasury yields; second is international oil prices and the geopolitical situation in the Middle East; and third is the movement of the dollar.
For domestic gold prices, the won-dollar exchange rate is an additional factor.
On the morning of the 16th, for instance, domestic gold prices rose as the won-dollar exchange rate climbed into the 1,370-won range, even though international gold prices had fallen. At the Korea Gold Exchange, the purchase price for one *don* (3.75g) of pure gold stood at 832,000 won, while the KRX gold price was recorded at 189,220 won per gram.
International spot gold traded below the $4,300 mark, at $4,293.29 per ounce.
Given the diverging trends between domestic and international gold prices, it is essential to monitor exchange rate movements following the Federal Open Market Committee (FOMC) meeting.
Market expectations regarding the interest rate hike itself have somewhat converged.
The key factor determining the future direction of gold prices is how the Federal Reserve explains this decision and the extent to which it leaves the door open for further tightening.
U.S. Treasury yields and the value of the dollar could shift direction depending on whether this marks the end of the hiking cycle or leads to further rate increases.
Fluctuations in international oil prices and supply instability in the Middle East remain additional variables.
Domestically, it is also important to observe how the won-dollar exchange rate offsets or amplifies movements in international gold prices.
Following the FOMC meeting, the future interest rate trajectory will become clearer, moving beyond the simple question of whether a hike occurs. The direction in which international gold prices and exchange rates move during this process is considered a critical variable that will determine the next trend in domestic gold prices.
Real-time gold prices can be checked at the Korea Gold Exchange and the Korea Exchange (KRX) gold market.
/Reporter Park Sang-jin jhc@kjdaily.com
박상진 기자 jhc@kjdaily.com
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